去年夏天，奇妙平衡美联储主席鲍威尔提到美国劳动力市场正处于一种“奇妙平衡”，前美即劳动力需求和供给的联储劳动力市朗战放缓同步。而最新的经济就业报告显示，美国3月新增就业17.8万人，学家需走失业率降至4.3%，美国表明这种平衡依然存在。场供然而，弱伊伊朗战争的争或局势正威胁着这一稳定状态。
布鲁金斯学会发布的打破研究指出，劳动力供给对这一平衡至关重要。奇妙平衡研究通过多种劳动力市场指标，前美分析了由移民和人口老龄化造成的联储劳动力市朗战长期劳动力供给变化，以及经济周期带来的经济短期变化。研究认为，学家需走短期的供给放缓对经济软着陆至关重要，尤其是在2022年以来劳动力需求显著下降的情况下。
尽管劳动力需求疲软，但目前招聘情况却令人担忧。2月企业招聘率降至3.1%，与疫情最严重时期持平。求职者已面临类似衰退时的招聘环境，但裁员人数仍然较低。拥有稳定工作的员工对当前市场的满意度较高。
然而，这一平衡十分脆弱，容易受到伊朗战争引发的各种经济冲击的影响。
伊朗战争影响企业成本与招聘意愿
这场战争，尤其是霍尔木兹海峡的封锁，可能会造成美国企业意想不到的成本压力。例如，柴油价格在过去一个月内上涨超过40%。这种成本压力以及其不确定性，可能进一步抑制企业的招聘意愿。
企业如何应对成本冲击？堪萨斯城联储的研究显示，2025年以进口为主的行业就业增速较慢。此外，波士顿联储的调查表示，由于关税的不确定性，企业在招聘方面变得更加谨慎。
伊朗战争带来的成本冲击，与关税影响不同，但同样可能罩住劳动力需求。企业在面临成本上升时，不容易将这些费用转嫁给消费者。在美国油价上涨的情况下，转嫁成本的难度加大。
若企业因削减成本而加强裁员，则可能打破当前的“奇妙平衡”。在招聘率已经极低的情况下，裁员加剧可能导致失业率迅速上升。
能源价格上涨可能改变供需，增加失业风险
伊朗战争引发的能源成本上涨，可能影响机票、食品等其他领域，进而导致居民财富减少和市场信心下降，进一步影响短期劳动力供给。这会促使人们更愿意在现有工资水平下工作，推迟退休或增加工时以维持经济平衡。劳动力供给增加而需求下滑，将可能推高失业率。
这种脆弱性已经显现。美国失业率从2023年低点上升近一个百分点，尽管增幅缓慢，但已促使美联储实施两次降息。当前失业率的上升路径在历史上极为罕见，与二战以来的复苏周期相比形成鲜明对比。
劳动力市场的“奇妙平衡”在多种冲击中表现出韧性，但面对伊朗战争，美国劳动力市场可能将面临最严峻的考验。
本文观点来自前美联储经济学家、“萨姆规则”创立者Claudia Sahm。